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    新闻资讯 > 私募新闻 > 多元资产配置 把握投资主线

    多元资产配置 把握投资主线

    来源:浙江11选5基本走势图作者:合伙吧2018-11-13 10:49 收藏评论(0)阅读(192)
    导读 多元资产配置 把握投资主线

    浙江11选5基本走势图 www.ts2q.com  11月以来A股市场波动加大,各主要指数冲高回落,较此前萎靡不振的行情有所改观。展望未来,预计A股市场短期仍将以震荡为主基调,难见趋势性行情。风险偏好的修复是一个长期的过程,投资者尚需一定时间来逐步确认市场底部;其次目前经济周期处于后周期,经济增速改善拐点尚未出现,微观企业标的业绩难有大规模改善,经济下滑的预期仍将持续压制市场风险偏好。

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      当前A股从各个角度均呈现长期投资价值。首先,估值底部的特征较为明显——市盈率处于纵向历史低位,越来越多公司在情绪的带动下破净,逆向投资价值凸显。第二,政策方面为了对冲经济周期体现出更多的积极性,不断释放流动性、加码基建、重申民营企业的重要意义等将给市场带来信心和主题性机会。第三,横向比较其他成熟市场或者新兴市场,A股的估值以及中国经济的可靠性均受到海外机构投资者的关注。随着越来越多国际主流指数将A股纳入权重,预计未来还将延续2018年以来海外资金净流入A股的趋势。

      操作层面,我们看好行业景气程度高、受政策支持的成长龙头。中期经济有调结构的内生需求,代表新经济的高新技术产业(如云计算、人工智能、新能源、计算机等)是未来主要配置方向,其中不乏过去盈利增速持续向好的标的。与此同时,货币政策微调带来无风险利率下行,成长股有望展现出更好的弹性。除成长股之外,可适当配置周期下偏防御的板块(如农产品、能源、必需消费等)以及稳增长背景下盈利持续性预期上修带来的基建板块的机会。

      债市方面,国内经济弱势趋势以及货币政策短期维持宽松,对债券形成支撑。但负面因素不容忽视,如通胀预期有所升温,美债收益率走高,国内债券市场将受到一定冲击。预计四季度债券市场整体还将维持相对强势,主要看好利率债和中高等级信用债两个品种。利率债方面,制约国债利率的两个因素分别是通胀和财政政策,由于后期通胀压力仍处在可控范围内,同时积极财政政策力度还会增强,利率上行空间不大。信用债方面,预计继续维持中高评级和低评级分化,但违约数目及金额可能见顶回落。

      大类资产配置

      整体来看,未来一段时间我们判断权益类市场环境有一定改善可能,债市维持中性偏乐观。A股经历开年以来多轮剧烈调整后估值已经相对合理,资产配置型机构纷纷借道ETF产品加仓A股市场,政策暖风护航下底部越加坚实,值得投资者适当参与。建议投资者在分散化投资的基础上,适当增配权益基金,组合上仍以多元资产以及多元策略为导向。

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      1、权益基金:关注基建、战略新兴产业基金

      明年财政、货币政策或有进一步放松空间,在这种市场环境当中,建议注重基金的选股能力,关注四大主线:基建发力、地产严调控边际弱化,相对更利好金融、地产、建筑板块主题基金;风险偏好趋暖,利于资金价格走低环境中有助于业绩稳定的成长类公司估值修复,因此相对而言成长股较蓝筹的长期趋势占优,看好战略新兴产业基金,许多行业如消费电子、云服务、智能装备、新能源汽车等正在开启新一轮景气周期;非理性抛跌和基金清盘有可能导致一些质地较好的股票被错杀,中大盘价值型基金存在长期入场机会,尤其是侧重配置估值与业绩相匹配的行业龙头的基金;前期因为超预期事件(如股票质押担忧)而超跌并且流动性有一定改善空间的标的有望体现较大弹性,高风险投资者可适当参与。

      2、固定收益基金:选择绩优债券基金

      建议遵循从基金公司到基金经理再到具体产品的选择思路,重点关注具有优秀债券团队配置以及较强投研实力的基金公司,这类公司往往信用团队规模较大,拥有内部评级体系,具有较强的券种甄别能力。具体到债券基金来看,结合市场波动可适当关注交易型基金,其对券种、久期和杠杆的主动管理有望带来超越基准的收益。

      3、QDII基金:谨慎对待美国QDII基金

      全球经济复苏分化趋势明显,美国经济数据依旧强劲,其余经济体增速放慢。近期市场加重了对美国经济后周期对全球金融市场负面影响的担忧,基础资产的开始波动率放大。政策方面,即使近期市场波动加剧,美联储大概率将在12月份加息,利率正?;涛炔酵平?。同时国际环境不利因素短期有衰减态势,一定程度利好市场风险偏好??悸堑矫拦晒乐荡τ诶犯呶灰约懊拦迷龀ご锏街芷诟叩愕纫蛩?,我们建议减少对美国QDII的关注。另一方面,受估值具备吸引力、汇率因素的弱化和恒生指数年内大幅调整等影响,港股的优势逐渐得到体现,建议投资者适当关注港股基金。

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